摘要：蘋(píng)果可能會(huì )為其產(chǎn)品推出更名的“訂閱計劃”，允許用戶(hù)升級到更新的型號。一些專(zhuān)家強調了該計劃如何幫助 AAPL 獲得部分 Android 市場(chǎng)份額。

　　據彭博社報道，蘋(píng)果(納斯達克股票代碼：AAPL)可能會(huì )為其產(chǎn)品提供新的訂閱服務(wù)，同時(shí)還允許設備升級到其新推出的型號。盡管有些人可能認為訂閱計劃將幫助公司從 Android 領(lǐng)域獲得更多市場(chǎng)份額，但鑒于美國 AAPL 設備擁有率很高，我們有不同的想法。

　　迄今為止，Android 手機用戶(hù)占全球所有智能手機用戶(hù)的 70.97% 以上。因此，由于 Android 手機的可定制性和某些軟件的不兼容等諸多原因，我們懷疑新的、更名的“訂閱計劃”是否會(huì )吸引非 AAPL 手機用戶(hù)。

　　此外，對于其他 AAPL 產(chǎn)品，如 MacBooks 和 iPads，我們還必須考慮其價(jià)位以外的其他原因，例如用戶(hù)對 Windows 產(chǎn)品的偏好以及其他品牌的游戲筆記本電腦的卓越性能。

　　訂閱計劃刺激收入增長(cháng)效果甚微

　　雖然我們不確定 AAPL 的認購計劃，但鑒于該股在 2022 年 3 月 24 日新版本發(fā)布后上漲了 1%，許多人的看法與我們不同。盡管彭博社在幫助產(chǎn)品在價(jià)格敏感市場(chǎng)采用方面進(jìn)行了概述，但我們觀(guān)察到許多 AAPL 用戶(hù)轉向網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商計劃，用于 iPhone 補貼、信用卡支付和二手市場(chǎng)。

　　此外，AAPL 此前已在美國推出多項類(lèi)似服務(wù)：Apple Card 分期付款計劃、每年新 iPhone 的 iPhone 升級計劃、 Buy Now Pay Later (BNPL)等。這些為希望以比一次性全額費用更實(shí)惠的月費率購買(mǎi) AAPL 設備的消費者提供了多種融資計劃。

　　美國是一個(gè)富裕的國家這一事實(shí)幫助推動(dòng)該國年初至今的采用率超過(guò) 41.9%，代表了全球最大的 AAPL 產(chǎn)品市場(chǎng)。盡管如此，由于其受歡迎程度，其在美國的市場(chǎng)滲透率可能已達到平穩點(diǎn)，我們不確定訂閱計劃如何幫助其銷(xiāo)售和增長(cháng)向前發(fā)展。

　　但是，我們還注意到，擬議的訂閱計劃適用于所有其他 AAPL 產(chǎn)品，包括 iPad、MacBook、Apple Watch 等。因此，考慮到 iPhone 帳戶(hù)的方式，我們可能預計采用率可能會(huì )上升，盡管幅度不大占其 2021 財年銷(xiāo)售額的 52.5%。彭博社自己將該計劃比作汽車(chē)租賃計劃，具體取決于 AAPL 如何構建月度融資計劃。

　　盡管如此，考慮到美國家庭平均欠下約 155,000 美元的貸款，額外的每月付款計劃可能會(huì )使更多美國人的錢(qián)包因抵押貸款費用、汽車(chē)付款、天然氣和電力、學(xué)生貸款等多重付款而不堪重負。 此外，鑒于 AAPL 產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格一直高于其他品牌，毫無(wú)疑問(wèn)，即使是按月收費也不會(huì )那么實(shí)惠。

　　另一方面，AAPL 可能會(huì )從美國和全球的網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商中剔除中間商。假設這些運營(yíng)商以折扣價(jià)批量購買(mǎi) iPhone，然后以更高的價(jià)格轉售給消費者，以賺取利潤差額。因此，AAPL 的新計劃可能旨在賺取運營(yíng)商的利潤，進(jìn)一步提高其收入。然而，美國的 iPhone 消費者歷來(lái)依賴(lài)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商進(jìn)行 SIM 卡、身份驗證和信用檢查，然后才能批準他們的設備交易。

　　然而，有趣的是，從 2022 年 3 月 29 日起，AAPL 與其最新的 iPhone SE 背道而馳。低端車(chē)型的新銷(xiāo)售流程不需要此信用驗證步驟，這使公司可以更好地控制其定價(jià)(分期付款或全價(jià))、客戶(hù)服務(wù)和體驗。這種一次性策略很可能是 AAPL 首次涉足其新的融資計劃，例如傳聞中的所有后續設備的訂閱計劃，包括 2022 年晚些時(shí)候推出的 iPhone 14。

　　然而，在這樣做的過(guò)程中，AAPL 面臨著(zhù)實(shí)現收入的風(fēng)險，因為截至 2021 年，超過(guò)三分之一的美國人已經(jīng)錯過(guò)了 BNPL 付款。BNPL 浪潮在 2020 年 COVID-19 高峰期間席卷了美國和全球，促使消費者的購物習慣和信用風(fēng)險發(fā)生巨大轉變。自 2021 年 12 月以來(lái)，隨著(zhù)對 BNPL 公司的持續調查，美國政府顯然擔心消費者如何被迫購買(mǎi)他們買(mǎi)不起的產(chǎn)品。

　　訂閱計劃可能對其有利

　　5G 技術(shù)的出現和日益強大的軟件更新最終將需要更新芯片的增強計算能力。此外，較新的應用程序和最新的軟件更新還需要具有額外存儲字節的較新 iPhone 版本。因此，訂閱計劃可以促進(jìn)更多 AAPL 的現有用戶(hù)升級到具有增強技術(shù)的更新(和更有利可圖)的設備，從而增加其未來(lái)的收入。

　　通過(guò)訂閱計劃，考慮到 iPhone 13 的價(jià)格超過(guò) 700 美元(假設預先購買(mǎi))，每月的入場(chǎng)費對 AAPL 的熱心粉絲來(lái)說(shuō)也更具吸引力。此外，眾所周知，AAPL 將逐步停止對其“老式”設備的支持和軟件更新(推出超過(guò)五年)，該計劃可能有助于該公司用舊的不受支持的設備歡迎 AAPL 的長(cháng)期用戶(hù)。

　　AppleCare+ 細分市場(chǎng)也可能有潛在的上漲空間，這與 AAPL 未來(lái)的訂閱計劃有關(guān)。它的消費者更有可能購買(mǎi)“租賃保險”，看看他們在計劃期間如何容易丟失和/或損壞他們的設備。與此同時(shí)，AAPL 還可以更快地實(shí)現其可持續發(fā)展目標，同時(shí)降低其制造成本。通過(guò)從舊的不受支持的設備中升級主要制造材料，該公司將遠遠領(lǐng)先于其到 2030 年實(shí)現碳中和的計劃。

　　訂閱計劃還有助于確保 AAPL 的設備返回，這些設備可能仍處于完美的工作狀態(tài)。因此，該公司可能會(huì )翻新其設備并轉售，從而提高市場(chǎng)份額。傳統上，在價(jià)格敏感的市場(chǎng)中，大多數人都無(wú)法接觸到 AAPL 的產(chǎn)品。

　　然而，鑒于其許多舊設備已經(jīng)在印度和印度尼西亞等國家的二手市場(chǎng)流通，其上行潛力更多在于一次性銷(xiāo)售/訂閱費直接為其這些舊設備的收入做出貢獻，而不是其 App Store 收入。

　　此外，包括 AAPL 和三星在內的許多手機制造商都在推動(dòng) eSIM 技術(shù)，該技術(shù)使客戶(hù)無(wú)需傳統的物理 SIM 卡即可激活蜂窩計劃。此舉大大減少了手機制造商在購買(mǎi)過(guò)程中對網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商的依賴(lài)，從而允許前者直接向消費者銷(xiāo)售。由于 AAPL 的新 iPhone 13 已經(jīng)提供了 eSIM 技術(shù)，我們預計 AAPL 將在未來(lái)的手機購買(mǎi)流程中鞏固更多差距。

　　假設手機訂閱計劃和 eSIM 技術(shù)在國內取得成功和采用，AAPL 可能會(huì )推動(dòng)該戰略在全球范圍內實(shí)施，從現在開(kāi)始有效地切斷所有網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商。假設執行能力強并得到廣泛采用，這一戰略舉措可能會(huì )促進(jìn) AAPL 的收入和增長(cháng)。

　　買(mǎi)入、賣(mài)出還是持有?

　　自我們上一篇文章以來(lái)，AAPL 的股價(jià)已從 2 月 24 日的 152.58 美元上漲 14.51% 至 2022 年 3 月 25 日的 174.72 美元。AAPL 絕對是一只穩健的股票，但它已經(jīng)恢復了相當多，現在以增長(cháng)溢價(jià)交易。因此，感興趣的投資者可能希望在添加到您的投資組合之前等待輕微的回撤。

　　盡管如此，鑒于蘋(píng)果預計將報告強勁的收入增長(cháng)，我們建議激進(jìn)的投資者繼續增持。對于 2022 財年，共識估計 AAPL 將報告收入 395.15B 美元，同比增長(cháng) 8%。此外，預計蘋(píng)果未來(lái)三年的收入將以 5.39% 的復合年增長(cháng)率增長(cháng)。這些數字表明，盡管 AAPL 是一家成熟的公司，收入增長(cháng)正在放緩，但它仍然是一支穩健的股票，具有良好的上行潛力。假設執行出色，訂閱計劃很可能會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移提高其收入。
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