據報道，作為全球最大的科技行業(yè)投資者，軟銀創(chuàng )始人孫正義要求高管放慢投資速度，以便在科技股下跌期間有更充裕的時(shí)間籌集資金。

　　據知情人士透露，這位日本億萬(wàn)富豪在最近的會(huì )議上向高管傳達了這一要求，以此應對該公司參股的公司最近幾個(gè)月的估值暴跌。

　　自從 2017 年成立第一只愿景基金以來(lái)，軟銀給科技行業(yè)的投資版圖帶來(lái)了顛覆性影響。但此次討論卻讓外界得以罕見(jiàn)地窺見(jiàn)軟銀內部不斷嚴峻的沖突。

　　利率上升對該公司的持股造成了沖擊，而中概股的市值暴跌也讓人們意識到，孫正義的個(gè)人財富與他創(chuàng )立的公司和 1000 億美元的巨無(wú)霸基金之間的密切關(guān)系。

　　知情人士表示，軟銀本季度的資產(chǎn)減記額達到 300 億美元，但一些股票最近的反彈可能使得這一數字縮小到 200 億美元左右。

　　“中概股的估值大幅縮水，”一位接近軟銀中國團隊的人士說(shuō)，“我們預計短期內不會(huì )改變。”

　　一位熟悉該公司計劃的人士補充道，軟銀正在推進(jìn)融資計劃，同時(shí)還在評估可以變現的資產(chǎn)。

　　知情人士表示，在全球科技股拋售潮中，孫正義開(kāi)始對他以軟銀股票作為抵押進(jìn)行的個(gè)人借款感到擔憂(yōu)。

　　軟銀拒絕對此置評。

　　部分分析師認為軟銀應該可以渡過(guò)難關(guān)，他們指出，軟銀目前手握約 230 億美元現金。而根據 New Street Research 的數據，這足以“覆蓋利息、債券贖回和潛在的阿里巴巴 60 億美元保證金追繳”，并繼續推進(jìn)股票回購和開(kāi)展新的投資。當然，軟銀的投資速度肯定會(huì )放慢。該公司的財務(wù)政策還要求他們手中的現金足以覆蓋至少兩年的債券贖回。

　　由沙特阿拉伯和阿布扎比支持愿景基金最初計劃成為軟銀經(jīng)營(yíng)的一系列投資基金中的第一只。但由于行事風(fēng)格隨心所欲，加之一些高調投資(包括對共享辦公公司 WeWork 的投資)暴雷，對軟銀的形象造成了嚴重損害。這也導致第二只愿景基金沒(méi)有完成外部融資。

　　軟銀的股價(jià)過(guò)去一年下跌逾 40%。為了及時(shí)了解公司的財務(wù)健康程度，孫正義一直都在密切關(guān)注凈債務(wù)與持股估值之間的比率，但該指標卻從 2020 年中的不到 10% 上升到 22%，接近孫正義定下的“正常情況”下不能超過(guò)的 25% 的閾值。

　　軟銀的清算給資本市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的震動(dòng)，交易員們都在密切關(guān)注這家投資了眾多企業(yè)的日本公司是否會(huì )陷入困境。

　　3 月初，軟銀讓高盛幫助其推銷(xiāo)了價(jià)值 10 億美元的韓國電商公司 Goupang 的股票，這也是愿景基金早期最成功的投資之一。

　　軟銀以每股不到 21 美元的價(jià)格賣(mài)掉了那些股票，較 Goupang 去年 IPO 發(fā)行價(jià)縮水 40%。照此計算，軟銀持有的 Goupang 股份價(jià)值約 200 億美元。

　　為了籌集資金，軟銀還使用 Goupang 股票和愿景基金大量持有的其他股票進(jìn)行抵押貸款。在上月將英國芯片設計公司 ARM 作價(jià) 660 億美元出售給英偉達未果后，軟銀還在完成跟 ARM IPO 有關(guān)的 100 億美元貸款。

　　“如果你看看所有的行動(dòng)，很明顯能夠看到他們對資本的極度渴求。”日本投行 Asymmetric Advisors 股票策略師阿米爾?阿瓦乍得(Amir Anvarzadeh)說(shuō)，他推薦做空軟銀。

　　孫正義還利用他持有的軟銀股票進(jìn)行個(gè)人貸款，最近還將抵押品提高到他持有的軟銀總股份的三分之一。

　　知情人士表示，孫正義對此次提高抵押品的行為“很擔心”。他持有約三分之一的軟銀股票，通過(guò)這種抵押貸款方式對愿景基金進(jìn)行個(gè)人投資。

　　軟銀有大量?jì)糍Y產(chǎn)來(lái)自美國和中國，但作為其重要持股，阿里巴巴集團的市值卻從 2020 年 11 月的 2080 億美元下跌到今年 3 月的 690 億美元。

　　一位看好軟銀長(cháng)期增長(cháng)趨勢的亞洲投資者說(shuō)：“當阿里巴巴一兩周前暴跌時(shí)，我感到擔憂(yōu)，因為安全邊際正在縮小，而軟銀股價(jià)也變得不太有說(shuō)服力。”

　　愿景基金投入到中國科技公司的巨額資金面臨大幅虧損。幾乎所有中概股的價(jià)格都已經(jīng)低于軟銀的買(mǎi)入價(jià)，而該公司投資于在線(xiàn)教育公司的數十億美元也深陷困境。

　　雖然現在的投資速度放緩，但在一年前卻是一番截然不同的景象。根據 CB Insights 的數據，軟銀去年投資了 195 家私有公司，成為風(fēng)險投資創(chuàng )紀錄時(shí)期科技行業(yè)最忙碌的投資者之一。

　　軟銀第二只愿景基金管理著(zhù)該公司約 400 億美元的自有資本，他們的高管最近甚至向同行展示自己的謹慎作風(fēng)。

　　軟銀管理合伙人納格拉齊?康亞普(Nagraj Kashyap)今年 3 月在洛杉磯的一次風(fēng)投大會(huì )上表示，該基金計劃減少投資，但同時(shí)也希望提振信心。

　　“信心正在緩慢恢復，并在私有市場(chǎng)逐漸滲透。”他說(shuō)，“但這顯然還沒(méi)有影響到公開(kāi)市場(chǎng)。”
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